房地产回暖料为中国制造业注入活力，调查显示3月PMI回升至49.4。房地产投资开工回升料提振水泥钢材等上游行业，但整体经济尚难回暖。近期公布的非官方经济指标显示，中国经济3月仍然不景气。

　　楼市转暖、货币政策趋松点燃市场做多热情，短期内房地产热度仍会惯性持续，建议投资者保持振荡偏强思维。

　　地产转暖促进钢材消费

　　最近一、二线城市房地市场行情火爆，销售回暖促进投资回升。1—2月全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%;新屋开工面积两年来首次出现同比正增长，2月房屋新开工面积累计同比增长13.7%。

　　3月房屋销售热度虽有所回落，但依然处于较高水平。3月中旬30个大中城市商品房旬度成交面积指数上涨32.17%。3月中旬16城二手房旬度成交面积指数上涨30.57%。房地产行业是螺纹钢的主要下游用户，地产回暖将促使螺纹钢需求中长期持续向好。

　　受此影响，自2015年12月以来，螺纹钢1605合约和1610合约累计分别上涨约40%和30%，反弹力度空前。

　　积极财政政策加码

　　在全国两会上，国务院总理李克强作政府工作报告时指出,今年国内生产总值增长目标为6.5%—7%。中央将2016年财政赤字率调升至3%，较2015年实际赤字率大幅提高0.6个百分点;M2增速目标提高1个百分点，至13%。一系列稳增长政策有利于螺纹钢下游需求持续回暖，支撑螺纹钢价格反弹。

　　另外，3月17日美联储宣布维持利率不变，同时暗示年内可能只有2次加息。美元加息节奏趋缓，美元对大宗商品价格压制效果降低，有助于螺纹钢价格反弹。

　　3月PMI或回升至49.4

　　截至3月30日18时对26位经济学家所做调查的预估中值显示，3月份中国官方制造业采购经理指数(PMI)报49.4，较上月的49.0 -- 超过5年多来的最低水平-- 有所回暖, 但将是连续八个月显示行业状况萎缩。经济学家的预测范围为48.9-50.0，尚无人认为制造业景气会在3月恢复到50以上的扩张区间。

　　接受采访的经济学家们认为，宽松货币政策的持续，以及积极财政政策的逐步发力，都有利于3月经济企稳。房地产行情火爆也提振了地产商投资热情，拉动对水泥、钢材等上游行业的需求。

　　“从房地产公司拿地角度来说，已经看到2月份房地产投资热情升温，开工数据已经按年增长，” 西班牙对外银行驻香港首席亚洲经济学家夏乐在电话采访中说。

　　虽然近期部分城市出台房市调控新政，但只要企业拿地、开工，就会拉动水泥、钢材行业，而且这可能会在未来几个月内都有正面提升作用，预计3月官方PMI为49.8，他表示。

　　中国国家统计局的数据显示，今年前两月全国房地产开发投资9052亿元，同比名义增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。3月下旬，上海、深圳、南京等地相继出台楼市调控新政，央行并收紧收付贷审查，以防止楼市过热。

　　市场仍旧疲软

　　摩根大通和麦格理集团的经济学家表示，3月份人民币汇率的企稳也给PMI提供了一些支撑。摩根大通中国首席经济学家朱海斌称，这将有助于后续货币政策宽松的执行，预计二季度会有一次降息。

　　中国PMI已经连续7月位于荣枯线以下

　　不过，朱海斌指出，中国工业产值、消费、进出口情况都不理想，因此3月份PMI但依然会在荣枯线之下，市场对一季度的整体经济预期似乎过于乐观了。

　　夏乐亦强调，整体经济活动仍然偏弱，所以不能期望经济出现强劲反弹，预计今年中国GDP同比增长6.2%左右。

　　中国政府将2016年的经济增长目标设定为6.5%-7%。国务院总理李克强本月在政府工作报告中宣布，将动用有史以来最高的财政赤字率，实施灵活适度的稳健货币政策和推动国企改革来推动经济增长。李克强3月下旬在海南博鳌论坛上表示，中国经济正出现一些积极变化，不过鉴于正在经历转型升级过程当中，经济必然不可避免地遇到阵痛。

　　近期公布了体现中国3月份经济活动状况的第一批非官方经济指标，显示货币和财政政策尚未能帮助经济显著回升。

　　由总部在纽约的金融数据提供商，Market News International Inc. (MNI)，发布的MNI中国企业信心指数3月份维持在49.9不变;民生银行[0.00% 资金 研报]和华夏新供给经济学研究院推出的，追踪超过4,000家企业的民生新供给制造业综合指数[0.00%]3月升至43.6%，2月份一度创下37.5%的纪录低点。World Economics Ltd.发布的3月中型和大型民营企业销售经理信心指数在51.2，1月份为51。

　　美国SpaceKnow Inc.发布的中国卫星[0.00% 资金 研报]制造业指数(SMI)显示中国经济收缩程度在略微缓解。该指数由分析了6,000个工厂有形库存或新建设施等体现经济活动的卫星图像后计算得出，3月报48.2193，自今年1月所创的四年低点47.9126连续第二个月回升，但连续16个月处于50荣枯分界线以下。

　　综上，我们认为，地产市场回暖、货币政策趋松、供需矛盾改善等诸多因素增强市场乐观气氛，短期内上述因素难以转变，因此螺纹钢期货将维持振荡偏强走势。建议投资者保持谨慎偏多思维，关注房地产市场变化。